加密市场Q3数据全面回顾：持股还是持币？

作者| 秦晓峰编辑 | 郝方舟 素描 | 安安

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

艰难的2020年已经过去了四分之三。

从一季度全球金融市场的崩盘暴跌，到二季度的反弹复苏，再到三季度主要金融市场的强势回归。

三季度，美股三大股指继续反弹，季度收盘涨幅维持在10%左右。 标准普尔500指数和纳斯达克综合指数甚至突破历史新高。

加密市场同样热闹，一个重要的热点就是DeFi。 截至本季度末，市值排名前 100 的 DeFi 代币总市值达到 150 亿美元，环比增长 130%。 此外，比特币也强势突破10000美元大关，最高触及12500美元附近，季度涨幅近35%； 季末收于10,500美元上方，环比上涨17.5%。 时隔 14 个月，比特币在加密市场的份额再次下跌 60%。 万众期待的“造假季”似乎初见端倪。

加密市场在最后一个季度将如何表现？ 能否重现2017年底的大牛市？ Odaily星球日报将在后面的小节中一一解析。

本文内容：（温馨提示，可以直接滚动到你感兴趣的部分）

1、整体表现：总市值逼近4000亿美元

CoinMarketCap数据显示，2020年Q3加密货币总市值收于3438.8亿美元，环比增长31.9%； 它未能达到 4000 亿美元大关，最高达到 3933 亿美元（9 月 2 日）。 如下：

（Q3加密货币总市值，图片来自CoinMarketCap）

此外，近三个月，总市值增速呈逐渐下降趋势：7月上涨28.43%，8月上涨13.15%，9月上涨-9.22%。 如下：

（数据来自CoinMarketCap、Odaily星球日线图）

从交易量来看，整个Q3日均交易量达到1159.6亿美元，环比增长27%； 各月具体数据分别为：7月（967.4亿）、8月（1302亿）、9月（1209.6亿）。

值得注意的是，单日交易量的峰值并不是在8月17日比特币触及季度高位12448USDT时； 那是在 9 月 11 日，当时交易量达到了 2831 亿美元的峰值； 9月10日-15日，单日成交量保持在2000亿美元以上。

2、市值前10：DOT、LINK挤进前10

以太坊在第二季度继续表现良好。

其他币种市值排名较一季度有所变化：EOS跌出前十； BNB升至第五位； 此外，由于本季度DeFi的火爆，去中心化预言机项目ChainLink（LINK）市值暴涨，一度进入市值前五，最终稳定在前十榜单； DOT经历分拆，市值也大幅上涨，挤进前十； LTC和BSV市值接近，“争夺”第十名的位置。

根据BitUniverse数据，在市值排名前十的币种中，2020年Q3价格涨幅前三的币种分别是：LINK（+115.27%）、DOT（+107.66%）、BNB（+90.24%）； 涨幅在15%以下，只有BSV和BCH，具体如下：

（注：前十币种不计入USDT，后面会单独统计。数据来自BitUniverse和Odaily星球日报）

纵观Q3，LINK涨幅最高，达到336.6%； DOT涨幅排名第二，达到228.23%； BTC表现最弱，涨幅最小，只有35.77%。 如下：

（注：前十币种未计入USDT，数据来自BitUniverse、Odaily星球日报绘制）

从振幅来看，LINK的振幅也最高，达到176.29%，而其他加密货币的振幅均不足100%； DOT紧随其后，振幅为94.33%； 波动最小的依然是BTC，这也意味着市场关注度下降，炒作意愿降低。

最后，具体到单月，各币种表现不同：LINK在7月份表现最强，最高涨幅63.64%，其次是ETH，最高涨幅52.14%； 8月，LINK保持强势，涨幅达117.36%，DOT也表现不俗，涨幅达200%； 9月份唯一保持上涨的是BNB，上涨了26%。 如下：

（注：前十币种未计入USDT，数据来自BitUniverse、Odaily星球日报绘制）

其他代币在9月份也出现了不同程度的回调，普遍跌幅在20%以内； 其中，LINK 9月领跌，跌幅近40%； 跌幅最小的是BTC，仅为8.19%。

3、比特币：站稳10000美元关口

从一季度的减半到二季度的回暖，比特币终于在三季度腾飞了。 据BitUniverse数据显示以太坊11月份会涨还是跌，比特币整个三季度收涨17.55%，最高涨幅超过35%。

Skew数据显示，比特币不仅在第三季度收涨，而且是除2017年以外的同期最好表现。如下：

（注：比特币季度收益率，图片来自Skew）

从历史数据来看，比特币似乎在重复2017年的走势，因此比特币四季度或将继续上涨。

如果仔细回顾比特币三季度的走势，表现最好的月份是7月份，单月涨幅高达23.74%。 尤其是7月20日以来，比特币创下10连涨日线纪录，从9200美元一路上涨，最终在本季度收于11000美元上方。 上涨趋势一直持续到8月中旬，最终帮助比特币突破12000美元大关，触及季度高点12448USDT，随后在11000-12000USDT整整半个月。

9月开始，比特币开始下跌，连续6天跌破10000美元大关，随后开始在10000美元附近盘整； 最后，该季度收于 10,700 美元上方，这也标志着该季度的完美结束，并刷新了第四季度的希望火花。

Bitcoinity.org数据显示，第三季度比特币交易笔数达到488万笔，环比下降31%； 具体到单月，成交笔数8月最多，9月最少。 如下：

（注：比特币交易笔数，数据来自Bitcoinity.org，Odaily星球日报图）

值得注意的是，交易笔数下降并不代表比特币的交易量下降（由于单价上涨）。 根据 The Block Research 数据，2020 年第三季度比特币交易总额为 2250 亿美元，日均交易额为 24 亿美元，而二季度为 1800 亿美元，一个季度-环比增长25%，如下图：

（比特币交易总额，图片来自The Block）

此外，比特币的交易费用也在增长。 矿工收入环比增长88%； 上个季度，用户平均每天支付 987,000 美元的交易费用。 如下：

（注：比特币网络交易支付手续费，图片来自The Block）

顺便说一句，根据CoinMetrics数据，以太坊第三季度网络总交易费高达3.18亿美元，是同期比特币网络交易费（近9000万美元）的3.5倍； 超过季度交易费用总和的 7 倍（4356 万美元）。

近一个季度，比特币占总市值的比重明显下降，从季初的64.78%降至最低的55.95%，最高跌幅达13.6%。 这也是自2019年三季度以来比特币占比首次下滑60%，此前备受期待的“山寨季”或将临近。

（注：比特币市值比例，图片来自CoinmarketCap）

据BTC.com数据显示，Q3比特币挖矿难度持续攀升，从15.78T增至19.3T，增幅22.3%，创历史新高。 如下：

（注：挖矿难度，图片来自BTC.com）

此外，比特币链上每月的交易总数一直在下降，从7月份的10158131笔下降到9月份的9495331笔，降幅为6.5%。

（注：每月交易笔数之和，数据来自BTC.com，Odaily星球日报绘制）

整个Q3季度总交易笔数为29,447,045笔，较二季度（26,987,143笔）增长9.1%。

4.平台币：BNB几乎翻倍

前两季度表现出色的平台代币在第三季度的DeFi浪潮中表现如何？

Odaily星球日报选取了OKEx、Binance、Huobi、Gate.io、MXC抹茶和ZB等六家交易所，对三季度各平台币的价格表现进行了比较。

总体来看，BNB在Q3的整体涨幅最高，达到90.24%，其中BNB的涨幅也是最大的，达到117.04%。 推动BNB崛起的两大推力：一是币安不断推出新的IEO； 二是率先参与交易所DeFi竞争，抢占先机，率先推出“新币挖矿”，发布币安智能链，支持DeFi项目发展。

（注：平台币Q2表现，数据来自BitUniverse，Odaily星球日报绘制）

其次是ZB，Q3上涨44.68%； MX在经历了前两季度的高速增长后，Q3开始走弱，全季度最大涨幅仅为39.16%，季度收涨不足2%。

从波动率来看，BNB的波幅也最大，超过120%； HT 的振幅最小，只有 28%。

此外，六大平台币在不同月份的表现也有所不同，如下图：

（注：平台币月度增速，数据来自BitUniverse、Odaily星球日报图表）

其中，BNB和OKB在7月份表现强劲，涨幅分别达到34.2%和15.54%； 8月，HT和GT开始领涨，涨幅均超过10%，其中GT领涨，8月涨幅达13.2%； 但9Gate.io因相关负面新闻报道收盘下跌16%，导致GT价格暴跌； BNB以26.43%的涨幅领涨。

如果将各平台币前三季度的所有数据汇总，谁是“常青树”？ 如下：

（注：平台币季度表现，数据来自BitUniverse、Odaily星球日报绘制）

上图显示，连续三个季度上涨的平台币有HT、OKB、GT、ZB； 从年初到现在，年内涨幅最大的平台币是OKB，累计涨幅135%，其次是BNB（113%），其他平台币的累计涨幅为超过 50%。

5、稳定币：持续增发，DAI位居前三

三季度，稳定币依然没有停止增发，总量还在持续增长。

据Dapptotal.com数据显示，稳定币总量从本季度初的119.4亿美元增长至200.6亿美元，增幅达68%。 与Q2稳定币总量增幅（53.2%）相比，环比上涨19.4%； 从年初到现在，稳定币总量增幅高达244%。

（稳定币总量变化，图片来自Dapptotal.com）

从具体月份来看，7月增发量最少，仅为11.4亿美元，月增9.55%； 8月和9月增发均超过30亿美元，月增幅分别为23.93%和23.75%。 如下：

（注：稳定币月发行量，数据来自Dapptotal.com、Odaily星球日报图表）

此外，USDT发行速度进一步加快，依然占据市值第三位。 数据显示，USDT总量从季初的101.1亿美元增长至155.5亿美元，增幅53.8%； 二季度USDT发行总量较一季度增长41%； 占比一直在下降，从季初的84.6%下降到季末的77.61%，降幅约为7%。

从具体月份来看，USDT增发量逐渐增加：7月增发8.9亿美元，增幅8.8%； 8月，增发24.8亿美元，增幅22.55%； 9月，增发20.7亿美元，增幅15.36%。 如下：

（注：USDT每月增发量，数据来自Dapptotal.com，Odaily星球日报绘制）

值得一提的是，除USDT之外的新兴稳定币排名也发生了变化。 在此之前，排名前三的稳定币一直是 USDC、PAX 和 BUSD。 本季度末，前三名分别为 USDC、DAI 和 BUSD。 月度总量变化情况如下：

（注：新兴稳定币月度变化，数据来自Dapptotal.com，Odaily星球日报图表）

具体来说，由于DeFi的发展，去中心化稳定币DAI获得了长足的发展，从季初的1.9亿美元增长到季末的6.1亿美元，增长了221%。 挖矿产品取得长足发展，季度涨幅高达242%，在整个稳定币市场排名第三，在新兴稳定币市场排名第二。

此外，USDC也从季初的7.27亿美元增至季末的25.3亿美元，增幅达248%。 而且，三季度USDC在新兴稳定币市场的占比超过50%，进一步拉开了与其他新兴稳定币的距离。

6. 衍生品：以太坊期权爆发式增长

看涨情绪在第三季度显着上升。

OKEx交易大数据显示，BTC多空杠杆率从季初的1.63上升至最高17.07，最高涨幅达947%。 与二季度数据（最多5个）相比，看涨情绪明显增强； 6.41，一季度收涨2.96%，也反映出投资者对后市的乐观态度。

（注：BTC多空杠杆比例，图片来自OKEx）

Skew数据显示，BTC期货日成交量从季初的79亿美元上升至7月27日（BTC强势突破1.1万美元当天）的430亿美元，最高涨幅达444%。 它收于 73 亿美元，本季度下降 7.5%。 如下：

（注：BTC期货日交易量，图片来自Skew）

从上图也可以看出，8月份BTC期货日成交量基本保持在10亿美元以上； 日交易量出现两次峰值，9月3日BTC日交易量达到280亿美元，伴随行情下跌，可以理解为空头持仓。

根据Skew数据，三季度期货总交易量达11030亿美元，较二季度的12040亿美元下降8.3%。 都在 4000 亿美元以内。 如下：

（注：比特币期货月度交易量，图片来自Skew、Odaily星球日线图）

与比特币相比，以太坊在第三季度获得青睐，期货交易量持续突破历史新高。 根据 Skew 和 The Block Research 的数据，9 月以太坊期货月交易量增长 5.3%，从 1631 亿美元增至 1722 亿美元，创历史新高。

（以太坊月交易量，图片来自 The Block Research）

自 2020 年初以来，以太坊期货交易量增长了近 320%。 比特币和以太坊期货交易量之间的比率也从 2020 年初的 9.6 降至 9 月份的 2，创历史新低。

尽管比特币期货交易量急剧下降，但持仓量呈上升趋势。

季初未平仓合约36亿美元，一度升至57亿美元（8月17日），最高涨幅58.3%，创历史新高； 随后持仓量缓慢下降，但仍保持在40亿美元左右； 本季度末未平仓合约量收于 37 亿美元，本季度增长 2.7%。 如下：

（注：比特币期货持仓量，图片来自Skew）

二季度，期权市场更加火爆，多个交易平台的持仓量持续刷新历史新高。

根据Skew数据，比特币期权的日交易量从本季度初的7490万美元上涨至本季度末的9800万美元，环比增长30.8%； 二季度增速较一季度（406%）回落36.2%。 但增量增加了 2310 万美元。 如下：

（注：期权交易量变化，数据来自Skew、Odaily图表）

此外，BTC期权日交易量最高达到5.97亿美元（8月17日），创本季度新高，并创历史新高2.94亿美元（3月13日）； 整个二季度，期权日均成交量继续稳定在1亿美元左右。 如下：

（注：期权日交易量，图片来自Skew）

此外，BTC期权头寸从季初的10.26亿美元增至40.73亿美元，最高增幅达296.9%。 季末收于15.96亿美元，环比增长55.5%。

（注：比特币期权未平仓合约，图片来自Skew）

与二季度相比，三季度BTC期权增持量增加5.7亿美元，环比增长8.9%。 如下：

（注：各季度BTC期权持仓变化，Odaily星球日报绘制）

以太坊期权方面，日交易量从季初的470万美元上升至季末的720万美元，环比增长53.2%； 最高涨至7060万美元，最大涨幅达1402%，创历史新高。 如下：

（注：以太坊期权每日交易量，图片来自Skew）

此外，第三季度以太坊期权总交易量达25.67亿美元，较二季度（5.79亿美元）环比增长343%。 从具体月份来看，月度总交易量在逐渐增加。

（注：以太坊月度期权交易量变化，Odaily星球日报绘制）

最后，从各个交易平台来看：Deribit的比特币期权交易量市场份额维持在90%左右，持仓量市场份额占比超过70%。 以太坊期权方面，Deribit的成交量占比80%，持仓量占比92%； OKEx的交易量占比19%，持仓量占比8%。

七、DeFi市场：新项目昙花一现，BAND领涨

三季度，去中心化金融（DeFi）市场也快速发展。

根据DeFiPulse数据，锁链加密资产总值从季初的18.95亿美元上升至季末的112.33亿美元，环比增长492.7%。 与一季度相比，二季度锁仓额增加12.8亿美元，增长970%，如下图：

（注：各季度锁仓值增速变化，数据来自DeFiPulse、Odaily图表）

DeFi 上锁仓 ETH 数量从季初的 308.5 万枚增加到 887.1 万枚，最高涨幅达 187.5%，季度收盘上涨 171.3%。 135849人，一季度增长1350%。

（注：DeFi锁仓BTC总量变化）

从具体项目来看，本季度涌现出Curve、Sushiswap等各类新项目，但MakerDAO的锁仓量一直位居前列。 数据显示，Maker抵押品总价值从本季度初的4.46亿美元上升至本季度末的19.395亿美元，环比增长334.7%。 如下：

（注：MakerDAO 上抵押品价值的变化，图片来自 DeFiPulse）

根据CoinGecko数据，三季度排名前十的DEX交易额增速达到700%，9月交易额约304亿美元，远超中心化交易所，其增速仅为同期70%。 在 DEX 中，Uniswap 的市场份额为 63%，Curve 的市场份额为 17%。

最后，Odaily星球日报还统计了本季度相关代币的价格表现，具体如下：

（注：三季度DeFi代币表现，Odaily星球日报绘制）

数据显示，虽然三季度出现的各类流动性挖矿项目异常火爆，但最终也只是昙花一现。 除YFI、YFII等少数项目能够保持正增长外，其余均关闭50%以上； 而第一代DeFi项目在第三季度普遍实现正增长； 其中，BAND以492%的涨幅领跑。 上升。

八、外围市场：股市、黄金创历史新高

一季度，受疫情和油价战影响，传统金融市场受到重创； 二季度，全球央行纷纷出台刺激措施提振信心以太坊11月份会涨还是跌，金融市场开始复苏； 三季度，全球股市继续冲刺，尤其是美股三大股指均重回历史高位附近。

(1) 股市、黄金VS比特币

三季度，A股继续反弹，创下7月中旬的季度新高。 具体来看，上证综指一季度收于3218.5点，一季度涨幅为7.83%； 深成指收于13000点附近，报12907.45，一季涨幅7.63%； 创业板指数收于2574.76点，一季度上涨5.6%。 如下：

与A股相比，美股涨幅更大。 其中，道琼斯指数本季度收涨7.63%； 纳斯达克综合指数季度收涨 11.02%，标准普尔 500 指数季度收涨 8.47%，双双刷新历史新高。

三季度，金价继续上涨并突破2000美元关口，创历史新高； 从季初的1782.24美元，最高涨至2075.14美元（8月7日），涨幅最大16.43%； 本季度收于 1,885.33 美元，本季度收涨 5.78%。 如下：

（注：黄金价格走势图，图片来自Dailyfx）

相比之下，比特币第三季度的涨幅（17.55%）更大。 虽然跑赢了股市和黄金，但优势并不明显。

(2) 相关性分析

在上一季度的分析中，我们发现BTC与黄金的月度相关性为负且数值较小，说明两者相关性较低。

不过到了第三节，两人的关系发生了变化。

Skew数据显示，自7月下旬以来，比特币与黄金的月度相关性开始上升，相关系数一度超过50%，呈现出很强的正相关性。 如下：

（注：比特币与黄金的年/月相关性，图片来自Skew）

许多加密货币投资者喜欢参考美股走势开仓。 那么，三季度比特币与美股的相关性如何？

Skew数据显示，随着时间的推移，月度相关线系数也逐渐上升，大部分时间都在50%以上，最后一个季度收于51.2%，这意味着比特币与标普500指数呈显着正相关。 如下：

（注：比特币与标普500年/月相关性，图片来自Skew）

从年度相关性来看，两者的相关性也在进一步加强，逐渐由负相关转为正相关。

这种相关性也让很多投资者觉得比特币越来越“像”美股了。 也就是说，如果标普500指数上涨，比特币大概率上涨，反之亦然。

从收益来看，今年比特币暂时跑赢了美股和A股。 从波动率来看，比特币三季度的波动率有所下降，并没有超过100%。 此外，黄金的波动性继续加大。

（波动性：比特币、黄金、标准普尔 500 指数）

由此可见，黄金始终是最避险的投资方式，比特币投资者需要控制仓位风险。

最后想问大家一个问题。 四季度，你是选择继续持币、持有股票，还是买入黄金？